Con el descenso de los tipos de interés, podría ser momento de que los inversores se alejen de los depósitos para reenfocarse en la renta fija. La combinación de mejora de las condiciones macroeconómicas, solidez fundamental e infravaloración relativa del mercado europeo significa que la deuda corporativa high yield es uno de los sectores capaces de contribuir a la diversificación de cartera, aportar rentas atractivas y mostrar menos volatilidad que la renta variable. Además, el sector puede ofrecer oportunidades de revalorización del capital, de la mano de revisiones de calificación al alza, mejores informes de beneficio, adquisiciones y otros acontecimientos de mercado.
La mejora del entorno de deuda
El descenso de las presiones inflacionarias ha permitido a los bancos centrales europeos embarcarse en un ciclo de recortes del precio del dinero. Con los tipos de interés a la baja y rentabilidades al vencimiento (TIR) de la deuda en niveles atractivos, los inversores tienen incentivos para salir de la liquidez y volver a la renta fija. No obstante, el mercado de renta fija no es homogéneo: el atractivo de distintas partes de esta amplia clase de activo puede variar en función de la fase del ciclo en la que nos encontremos. En base a una labor de análisis que incorpora múltiples puntos de vista, nos concentramos en áreas del mercado especialmente interesantes para clientes que buscan rentabilidades sostenibles. Una de ellas es la deuda corporativa high yield de la eurozona, que actualmente tiene potencial de ofrecer oportunidades atractivas a los inversores.
Un trasfondo macroeconómico alentador en toda Europa
La mejora del panorama económico en Europa es favorable para la salud financiera de los emisores en el segmento high yield: el aumento de la demanda (especialmente en el marco del giro hacia el gasto y la defensa) debería impulsar el crecimiento del beneficio, al tiempo que el descenso de los tipos de interés alivia la presión sobre los balances. El crecimiento se está estabilizando en la región, aunque a un nivel bajo. A lo largo de 2025, varios desarrollos (como el posible fin de la guerra en Ucrania) podrían hacer amainar la tormenta que ruge sobre el continente y mejorar más si cabe sus perspectivas.
Existen varios factores positivos adicionales. En Alemania, por ejemplo, es probable que el resultado de las elecciones federales de febrero conduzca a la formación de una administración favorable para las empresas, que dará prioridad al crecimiento de la principal potencia económica europea. Los partidos que se proponen forjar una nueva coalición ya han acordado planes para impulsar el gasto de manera significativa en áreas como la defensa y la infraestructura.
Por su parte, la Comisión Europea (CE) también ha revelado un nuevo plan dirigido a abordar los problemas estructurales arraigados de la UE y espolear el crecimiento económico. Sus planes para reducir la burocracia y dispensar a un conjunto de empresas de la región de las reglas de divulgación de sostenibilidad ilustran el reenfoque de la CE en el crecimiento y la desregulación.
Además, el Banco Central Europeo se embarcó en un ciclo de relajación monetaria en 2024 y se anticipan nuevos recortes del precio del dinero este año (tras caer hasta el 2,5% en marzo) al disminuir las presiones inflacionarias. Así, la entidad va camino de recortar su tipo de intervención al 2% a mediados de año.
Nuevas oportunidades en crédito high yield europeo - España Inversor profesional - BNPP AM
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